大学院のころから株の取引をやっている。経済学部の学生だったので、勉強のためにと思ってはじめた株式投資であった。友人の東大院生仲間１０人ほどから、数十万円ずつかき集めた。ファンドは数百万円になった。
亡くなった横浜国立大学の青山護くん（会計学の修士課程）とわたし（マーケティングの修士課程）が、ファンドマネジャーだった。失敗の責任は、すべてわたしが負った（青山君よ、天国で安らかに・・・）。
当時は最低取引単位が千株だった。５００円の株だと、一銘柄の投資最低金額が５０万円になる。１０００円だと１００万円。５銘柄を買えれば御の字だった。リスク分散するには、とうてい資金が足りなかった。
その結果、院生とはいえ、素人同然の学生が信用取引に手を染めることになった。回転をきかせて、利ざやを稼ぎたかったからである。いまの「にわか個人投資家」と同じである。結果がいいはずはない。ご想像のように、一年を通して締めてみると、パフォーマンス（成績）は惨憺たるものだった。
２年ほど続けて、元金を３０％ほど減らして＜小川・青山ファンド＞は解散した。一時期は、有り金がすっからかんになりそうになった。挽回できたのは、当時ＰＣ９８を発売してヒットさせたＮＥＣのおかげである。日本電気様々である。それとマツダ（空売り）とホンダ（二輪車メーカが立派な四輪車メーカに成長）には、いまでも感謝している。わたしが首をくくらないですんだのは、ふたつの自動車銘柄のおかげである。思えば、危ない橋を渡ってきたものである。いまでもそうか・・・
さて、３０％ほど損を出したのだが、売り買いを差し引くと、実は取引ベースではプラスであった。わたしたちは、いまでいう「デイトレーダー」のはしりである。一週間単位で売り買いをしていたので、売買の往復で５～６％が証券会社に持って行かれた。結局、手数料で証券会社をもうけさせただけであった（手数料を差し引くと、十パーセント程度はプラスであった。それなりに立派な結果ではあった）。
この構造は、実はいまでも変わっていないと思う。わたしたちは、「週～月単位」で売買していたが、いまは「日単位」の取引になっている。いくら手数料が安くなったからといって、頻繁に取引を行えばそれなりにお金はかかる。証券会社はちゃんともうかるようになっている。
証明したわけではないが、一回あたりの取引手数料（１００万円までは「千円程度」の定額：0.1～0.2％）が下がると、それに比例する以上に取引の頻度が増える。これは、松井証券の松井道夫社長にも直に聞いたことがある（デイトレーダーの場合は、月に数十回資金を回転させる。これが収益源だと・・・）。結局、証券会社が手数料ビジネスで儲かる仕掛けは、３０年前とすこしも変わっていないのである。一回の取引で見てはいけない。年間を通して、トータルのスコア（金額）を見るべきである。
＊ ＊ ＊
世の中は、素人株式投資ブームである。３０年のキャリアを持つ素人投資家で、多くの失敗経験を持つ大学教授の話に耳を傾けてほしい。素人は、ネットで株に投資すべきではない。
＜教訓１＞
株は長期保有すれば、平均的には必ず儲かる
（これは、何人かの研究者によってすでに証明されている）。
＜教訓２＞
情報を握っているものが必ず勝利する。例外はない。
（いままでわたしは、新規公開株や新規事業の成功を
事前に知っていたので、何度も儲けるチャンスはあった。
しかし、インサイダー取引には手を染めなかった。
株屋さんはそうして情報をいち早く握っている。）
＜教訓３＞
背後で株価を操作する資金を持ったプロにはかなわない。
（１億円以下の資金では、短期売買は成果なし）
結論：
１ 短期売買で素人が儲かるほど、この世界は甘くない。
２ 素人投資家は、日常感覚からじっくり投資すればよい。
したがって、
３ 手数料は高いが、わたしはいまでも電話注文を続けている。
つまり、手数料がかかるので頻繁に取引はできない。
売買はじっくり考えてするように（素人の鉄則）、
自分を戒めるためにも、ネット口座は持たないのである。
